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新纪元期货投资内参:PMI利好刺激工业品盘中走强,经贸磋商变数牵制涨势
发布时间:2019-12-02 05:27:46

 核心观点一览:

1.中国11月官方制造业PMI时隔6个月重返扩张区间,财新制造业PMI同步回升,随着稳增长政策的持续发力,经济增速逐渐回暖,企业盈利将继续改善,股指春季行情有望缓慢开启。


2.欧美制造业PMI呈现不同程度的回升,全球经济阶段性复苏的可能性增加,美元指数冲高回落,黄金短期将再次获得支撑。


3.中美磋商协议签署的不确定性风险增加,以及东南亚棕榈出口数据不佳的影响,综合来来判断,短期粕价低位预计有震荡显强机会,而油脂高位仍趋向动荡休整,技术调整时间或延长。


4.化工板块内,燃料油悲观预期延续,维持逢高短空思路;苯乙烯累库+投产预期,易跌难涨;乙二醇短期受到低库存支撑,但近期将面临库存拐点。烯烃链方面,甲醇弱势难改,恐有下破风险;聚烯烃期现脱节,高位有待回调。


5.11月中国官方制造业PMI及财新制造业PMI数据重回经济扩张区,市场悲观情绪缓和,铜价低位反弹。镍市多重利空缠绕,镍价跌破11万关口支撑。


股指:中国制造业PMI重返扩张区间,股指春季行情有望缓慢开启

受中国PMI数据利好的提振,周一股指期货小幅高开,之后冲高回落,市场情绪偏向谨慎。银行体系流动性处于较高水平,央行继续暂停逆回购操作,当日实现零投放、零回笼。上午公布的中国11月财新制造业PMI录得51.8(前值51.7),连续5个月回升,创201712月以来新高。稍早公布的11月官方制造业PMI时隔6个月重返扩张区间,大、中、小型企业景气度全面回暖,表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下,企业经济信心逐渐恢复,小微及民营企业经营状况率先改善。从企业盈利和库存周期的角度来看,民营企业利润增速率先转正,企业盈利正在筑底阶段,主动去库存接近尾声,即将进入被动去库存阶段。中期来看,四季度经济仍有下行压力,宏观政策继续强化逆周期调节,财政、货币维持双宽松,企业盈利和库存周期见底,股指春季行情有望缓慢开启,建议维持逢低偏多的思路。

 

黄金:关注美国11SIM制造业PMI,黄金短线或仍有反复              

国外方面,今晚将公布美国11Markit制造业PMI终值及ISM制造业PMI 10月营建支出月率,欧洲央行行长拉加德将在欧洲议会听证会上作开场陈述,需保持密切关注。英国脱欧方面,距离1212日大选不足两周时间,保守党与工党之间的角逐进入最后冲刺阶段,最新民调显示,英国首相约翰逊将赢得议会绝对多数席位。若保守党能够在选举中获得多位席位,则脱欧协议将大概率在议会通过,英国将于明年131日正式脱离欧盟,这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看,欧美制造业PMI呈现不同程度的回升,全球经济阶段性复苏的可能性增加,美元指数冲高回落,黄金短期将再次获得支撑。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:短期有粕强油弱转换

今晨,路透社引述美国新闻网站报道,中美首阶段贸易协议可能由于美方将涉港法案签署成法而受阻延。2日,外交部发言人宣布,中方决定对美国有关非政府组织进行制裁,中美关系紧张,不利于金融市场稳定,并导致人民币汇率午后出现显著贬值动作。美豆连续七个交易日开阴下跌,预计将寻找850附近技术支持,国内近月粕价跟随下跌,豆粕主力合约2730-2750区域为关键支持。油脂高位波动加剧,有调整下跌倾向,马来西亚高价抑制出口开始显现,市场预计11月份马来西亚棕榈油出口较上月环比缩减2.9%-7.4%之间。综合中美磋商的不确定性风险增加,以及东南亚棕榈出口数据不佳的影响来判断,短期粕价低位预计有震荡显强机会,而油脂高位仍趋向动荡休整,技术调整时间或延长。

 

黑色:宏观数据利好  探低回升维持震荡

上周五夜盘黑色系悉数下挫,跌幅均在2%上下,周末国家统计局发布11月制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,较上月回升0.9个百分点,为4月以来首次重回扩张区间,释放宏观利好,逆周期调节效果初显,令市场氛围好转,黑色系周一开盘均快速回升,但整体趋势性尚不明朗,暂维持震荡之势。螺纹2001合约探低回升收小阳线,交投仍在3600/吨关口上下,技术指标MACD有死叉迹象,技术形态不佳,基本面而言螺纹库存低迷,冬储预期仍在,现货价格高位运行,但吨钢利润高企,阶段环保限产结束,钢材产量有望回升,抑制钢价反弹空间,01合约涨跌两难,建议依托3600点波段操作,持仓持续大幅缩减,主力移仓远月,05合约因基差过大,表现强于01,可尝试空0105的套利。铁矿石2001合约一度回踩20日线即630一线,随后大幅拉升收长下影小阳线于650之上,技术图形并不乐观,但钢材产量预期回升,高品位矿需求回暖,令铁矿走势趋于震荡。焦炭供给收缩,需求因钢厂扩张产量的预期提振,现货吨钢利润持续走扩,钢厂让渡利润于焦企,现货采购价格有所提高,焦炭基本面相对良好,2001合约探低回升仍收于60日线之上,建议依托1850谨慎偏多思路,跌落则止损。焦煤维持1210-1270低位区间震荡,建议观望为宜。

 

能源化工:化工板块分化明显,燃料油、甲醇再度领跌

油市震荡,在上周大跌之后,今日美、布小幅回调。然,19年第二次OPEC网投APP将在125日召开,届时市场将再度聚焦OPEC减产事宜,市场预期存在反复,短线波动风险变大。
周一化工板块强弱分化明显,燃料油05合约跌幅2.41%、甲醇跌幅1.48%,两者再度领跌化工品;PP涨幅0.83%PE涨幅0.89%,乙二醇涨幅0.5%
燃料油方面,率先完成换月,悲观预期从01合约延续至05合约,高持仓量下,空头占优,维持逢高短空思路。
苯乙烯方面,减仓上调,涨幅0.5%。之前船货到港延期影响,12月初可能出现集中到港,有累库预期,外加浙江石化投产预期加重后期供应压力,易跌难涨,逢高偏空思路为宜。乙二醇方面,截止122日,华东主港库存约为33.87万吨,较上周微讲0.66万吨。近期,持续低库存状态对01合约盘面有所支撑。然而,市场预期港口库存拐点即将到来,且新装置投产压力后移,两个利空点将落实在05合约,4500附近布局05合约短空单。
烯烃链:预计PE第一个换月完成,甲醇、PP方面,01合约减仓缓慢,时有增仓。甲醇方面,港口弱势不改,后期进口压力预计回升,这一点同时适用0105合约。05合约较01合约高度更适合空头,故今日05合约跌幅会较01合约更为明显。策略上,维持05合约逢高短空思路。装置方面,注意鲁西化工MTO影响。风险提示:01合约不宜抄底。聚烯烃方面,换月反弹叠加投机短多,01合约涨幅近期较明显。然而,基本面并无实质性改善,现货无明显走强,PP收基差不会过度,高位有待回调。策略上,待换月给出05合约高度后,考虑布局05合约短空。投产方面,关注恒力二期、浙石化11月底-12月聚烯烃投产情况。尿素方面,回归佛系行情。

 

有色:利空消息缠绕 镍价跌破11万关口

 

11月中国官方制造业PMI及财新制造业PMI数据重回经济扩张区,市场悲观情绪缓和,铜价低位反弹,沪铜主力合约2001小幅收涨于47300/吨,涨幅0.04%。沪镍2002合约今日开于108150/吨,沪镍今日整体运行于日均线之下,走势较弱,最后收于108080/吨,跌幅2.27%,成交量增31万手至185.2万手,持仓量减0.4万手至36.5万手。前期印尼禁矿的利好逐步消化后,市场将目光聚焦于镍市较为疲软的基本面,自11月中上旬以来,镍价出现连续的回调。最近受制于高位的库存和利润的压缩,不锈钢市场又不断传来检修减产的消息,这无疑令镍市需求预期更加悲观,最近期价顺利下破110000支撑,目前仍未止跌。总体来看,由于不锈钢厂减产消息陆续落实,且由于去库压力不锈钢自身还存在跌价空间,镍自身基本面表现更偏利空,因此对于价格反转多数业者仍持观望态势,并且前期部分多头仓位的存在也成为了空头打压的众矢之的,目前空头力量占据上风,预计未来一段时间仍是跌多涨少,持弱盘整。

新纪元期货投资内参:PMI利好刺激工业品盘中走强,经贸磋商变数牵制涨势